Nissha bán USM Healthcare sau hơn 3 tháng thâu tóm
Thị trường M&A Việt Nam vừa ghi nhận một thương vụ gây chú ý khi tập đoàn Nissha của Nhật Bản quyết định bán lại toàn bộ 60% cổ phần tại USM Healthcare, doanh nghiệp sản xuất thiết bị y tế tại Việt Nam. Đáng chú ý, quyết định thoái vốn được đưa ra chỉ hơn 3 tháng sau khi Nissha hoàn tất thương vụ thâu tóm, dù trước đó tập đoàn Nhật Bản từng đặt nhiều kỳ vọng vào việc mở rộng hoạt động trong lĩnh vực thiết bị y tế tại Đông Nam Á.
Nissha từng đặt kỳ vọng lớn vào nhà sản xuất stent Việt Nam
USM Healthcare là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh thiết bị y tế, trong đó nổi bật là các sản phẩm stent sử dụng trong điều trị tim mạch bằng phương pháp can thiệp qua ống thông. Theo tài liệu công bố của Nissha, USM Healthcare được đánh giá là nhà sản xuất stent nội địa duy nhất tại Việt Nam tại thời điểm thương vụ được công bố. Doanh nghiệp đồng thời sản xuất các thiết bị chỉnh hình và một số sản phẩm tiêu hao liên quan đến y tế.
Ngày 23/1/2026, Nissha công bố quyết định mua cổ phần USM Healthcare nhằm đưa doanh nghiệp này trở thành công ty con. Thương vụ được thực hiện bằng tiền mặt và Nissha dự kiến nắm giữ 60% quyền biểu quyết tại USM Healthcare. Tập đoàn Nhật Bản khi đó kỳ vọng tận dụng năng lực sản xuất, thiết kế và phát triển sản phẩm của USM để mở rộng hoạt động thiết bị y tế tại khu vực Đông Nam Á.
Không chỉ tập trung vào thị trường trong nước, Nissha còn kỳ vọng USM Healthcare có thể trở thành nền tảng để phát triển hoạt động sản xuất theo hợp đồng, hay còn gọi là CDMO, trong lĩnh vực thiết bị y tế. Mô hình này cho phép doanh nghiệp tận dụng năng lực thiết kế, phát triển và sản xuất để cung cấp sản phẩm cho các đối tác khác.
Đây cũng là một phần trong chiến lược dài hạn của Nissha khi tập đoàn Nhật Bản đặt mục tiêu tăng tỷ trọng doanh thu từ thị trường y tế trong cơ cấu kinh doanh đến năm 2030.
Thương vụ nhanh chóng đảo chiều
Kế hoạch ban đầu của Nissha đã không diễn ra như kỳ vọng. Theo thông tin mới được công bố, Nissha hoàn tất việc mua 60% cổ phần USM Healthcare vào ngày 20/5/2026. Tuy nhiên, chỉ khoảng ba tháng rưỡi sau đó, tập đoàn Nhật Bản đã quyết định bán lại toàn bộ số cổ phần đang nắm giữ.
Khoảng thời gian sở hữu tương đối ngắn khiến thương vụ trở thành trường hợp đáng chú ý trên thị trường M&A Việt Nam. Đặc biệt, Nissha trước đó không chỉ đơn thuần mua cổ phần tài chính mà còn xác định USM Healthcare là nền tảng để phát triển hoạt động thiết bị y tế và CDMO tại khu vực.
Một nguồn tin tài chính cho biết nguyên nhân liên quan đến những vấn đề trong việc hạch toán tại USM Healthcare. Tuy nhiên, cần phân biệt rõ giữa thông tin được các nguồn báo chí đưa ra và kết luận chính thức của các bên liên quan. Việc Nissha thoái vốn nhanh không đồng nghĩa với việc có thể kết luận toàn bộ thương vụ là thất bại về mặt kinh doanh nếu chưa có đầy đủ thông tin về điều khoản chuyển nhượng, giá bán và các nghĩa vụ liên quan.
Vì sao thương vụ USM Healthcare đáng chú ý?
Điểm đáng chú ý đầu tiên nằm ở chính lĩnh vực mà USM Healthcare đang hoạt động. Sản xuất thiết bị y tế, đặc biệt là các sản phẩm phục vụ điều trị tim mạch, là lĩnh vực có yêu cầu cao về công nghệ, chất lượng, tiêu chuẩn sản xuất và quy trình quản lý.
Việc một tập đoàn Nhật Bản có hoạt động trong lĩnh vực công nghệ và thiết bị y tế lựa chọn một doanh nghiệp Việt Nam cho thấy tiềm năng của ngành sản xuất thiết bị y tế trong nước. Trong tài liệu công bố trước thương vụ, Nissha đánh giá thị trường thiết bị y tế tại Đông Nam Á đang mở rộng cùng với quá trình phát triển kinh tế và sự gia tăng tiêu chuẩn chăm sóc sức khỏe.
Bên cạnh đó, thương vụ cũng phản ánh xu hướng doanh nghiệp nước ngoài tìm kiếm cơ hội thông qua M&A thay vì xây dựng hoàn toàn một cơ sở sản xuất mới. Với hình thức này, nhà đầu tư có thể nhanh chóng tiếp cận cơ sở vật chất, nhân sự, công nghệ, giấy phép, khách hàng và hệ thống vận hành sẵn có của doanh nghiệp mục tiêu.
Tuy nhiên, thương vụ Nissha – USM Healthcare cũng cho thấy M&A không chỉ là câu chuyện về quy mô vốn hay tiềm năng thị trường. Sau khi hoàn tất một thương vụ, nhà đầu tư còn phải đánh giá toàn diện chất lượng tài chính, hệ thống quản trị, khả năng vận hành và những rủi ro tiềm ẩn của doanh nghiệp mục tiêu.
Thương vụ là bài học cho hoạt động M&A
Việc Nissha nhanh chóng thoái toàn bộ 60% vốn tại USM Healthcare sau hơn 3 tháng cho thấy quá trình thẩm định doanh nghiệp trước M&A có vai trò đặc biệt quan trọng. Với những ngành có yêu cầu cao như thiết bị y tế, nhà đầu tư không chỉ cần quan tâm đến doanh thu, tài sản hay thị phần mà còn phải xem xét sâu về hệ thống kế toán, pháp lý, chất lượng sản phẩm, tiêu chuẩn sản xuất và khả năng mở rộng thị trường.
Ở góc độ thị trường, thương vụ cũng cho thấy dòng vốn quốc tế vào Việt Nam đang ngày càng đa dạng. Các nhà đầu tư nước ngoài không chỉ tìm kiếm cơ hội trong bất động sản, ngân hàng hay sản xuất công nghiệp mà còn quan tâm đến những lĩnh vực có hàm lượng công nghệ và giá trị gia tăng cao như y tế, thiết bị y tế và công nghệ.
Nissha từng kỳ vọng USM Healthcare sẽ trở thành nền tảng để mở rộng hoạt động thiết bị y tế tại Đông Nam Á. Tuy nhiên, việc thay đổi quyết định chỉ sau một thời gian ngắn cho thấy chiến lược M&A có thể được điều chỉnh rất nhanh khi nhà đầu tư phát hiện những yếu tố không phù hợp với mục tiêu ban đầu.
Thương vụ vì vậy không chỉ đáng chú ý bởi quy mô đầu tư mà còn bởi những vấn đề phía sau một thương vụ M&A xuyên biên giới. Đây có thể là trường hợp được thị trường quan tâm trong thời gian tới khi các bên công bố thêm thông tin về nguyên nhân thoái vốn, giá trị chuyển nhượng và định hướng tiếp theo của USM Healthcare.